Listopad 2013: 68% spółek z WIG20 opublikowało wyniki powyżej oczekiwań w trzecim kwartale 2013

W ostatnim kwartale większość spółek z WIG 20 pozytywnie zaskoczyła inwestorów. Aż trzynaście z nich opublikowało wyniki powyżej oczekiwań analityków. W zeszłym kwartale lepiej zaprezentowało się dwanaście z nich. Po wyłączeniu z analizy spółki Kernel, ze względu na niestandardowy sposób raportowania, stanowi to 68%. Dla porównania w przypadku S&P500 oczekiwania wyników w trzecim kwartale 2013 roku pobiło aż 73% spółek.

Banki już tak nie zachwycają

Tabela 1: Wyniki spółek z WIG20. Oczekiwania + wyniki w Q3 2013 i Q3 2012

W poprzednim kwartale (Q2 2013) najlepszym sektorem pod względem publikowanych wyników były banki. Wszystkie zaprezentowały wyniki powyżej oczekiwań analityków. To przełożyło się na wysokie stopy zwrotu z akcji w trzecim kwartale 2013 r. (Q3 2013). Indeks WIG-banki w ostatnich trzech miesiącach osiągnął stopę zwrotu w wysokości ponad 11%.

Jak wynika z Tabeli 1, w tym kwartale banki już nie prezentują się tak imponująco. Bank Handlowy opublikował wyniki słabsze od oczekiwań, a największe PKOBP i PEKAO SA zgodnie z oczekiwaniami. Jedynie BRE i BZWBK pozytywnie zaskoczyły inwestorów.

Coraz lepiej radzi sobie sektor energetyczny i paliwowy

Najlepiej w tym kwartale wyników wypadła branża energetyczna i paliwowa. Wszystkie spółki z WIG20 należące do tych branż opublikowały wyniki lepsze od oczekiwań. Mocno zyskały jednak jedynie notowania PGNiG i Taurona. WIG-paliwa wciąż pozostaje w konsolidacji, najprawdopodobniej dlatego, że choć PKN i Lotos opublikowały wyniki lepsze od oczekiwań, to i tak są one o około 50% gorsze od tych z Q3 w 2012 roku.

Telekom wraca do łask

Absolutną gwiazdą wyników w Q3 okazała się TPSA. Zysk w wysokości 239 mln zł przebił rynkowe oczekiwania o ponad 100 mln zł. Jest on o zaledwie 22% słabszy od wyników spółki w Q3 zeszłego roku. To świadczy o tym, że spółka podnosi się z kolan i wzrost ceny akcji jest całkowicie usprawiedliwiony przez sytuację fundamentalną.

Hossa dalej trwa pomimo niskich zysków

Tabela 2: Stopa zwrotu spółek z WIG20 w ostatnich 12 miesiącach

W perspektywie ostatnich 12 miesięcy średnia stopa zwrotu spółek z WIG20 wyniosła 22,25% (Tabela 2). Najmocniej na wartości zyskał BRE Bank (+86,73%). Najsłabiej natomiast zachowuje się KGHM, który stracił 26,39%.

Tabela 3: Roczne zyski spółek z WIG20. Q3 2013 vs Q3 2012

Podsumowanie

Spółki z WIG20 w ostatnim roku zyskały na wartości ponad 22%, mimo, że w ostatnim roku zarobiły o 28% mniej niż rok wcześniej. To oznacza, że zakupy inwestorów oparte są na oczekiwaniach poprawy wyników. W zeszłym kwartale 63% spółek opublikowało lepsze wyniki od oczekiwań, a w tym już 68%. To usprawiedliwia mocny ruch wzrostowy na GPW w ostatnich trzech miesiącach. Aby hossa trwała jedna dalej potrzebujemy jeszcze lepszego wyniku w Q4 2013. Patrząc po rozkładzie wyników możemy stwierdzić, że w nadchodzącym kwartale zainteresowanie inwestorów może przesunąć się z banków w stronę energetyki i sektora paliwowego.